
截至6月24日收盘,阳光电源(300274.SZ)总市值3209亿元,在万德光伏指数(884045)中位居第一,且是唯一市值超3000亿元的企业,规模超过板块第二位至第四位市值之和。据悉,该板块市值第二位至第四位的企业分别为特变电工(600089.SH)、隆基绿能(601012.SH)和东方盛虹(000301.SZ),其市值分别为1184亿元、943亿元和795亿元。
市值大幅领跑的背后,市场正将目光投向其 AIDC(人工智能数据中心)电源及固态变压器(SST)业务的商业化进程。这一被券商机构视为“下一代AIDC供电终极方案”的技术,正处于从0到1的突破前夜。

记者注意到,今年4月底,阳光电源高管在接受机构投资者调研时表示,AIDC电源正处于关键研发阶段,已有头部客户提出样机诉求。“公司计划在2026年底前推出第一代试样产品,2027年实现批量生产,同时还在开发二次电源和三次电源。”
据彼时机构调研纪要披露信息,公司称AIDC与储能的协同效应已在海外市场初步显现,特别是在美国等电力短缺地区,AIDC配储需求正陆续提出,预计明年进入订单落实阶段。
此外,在今年6月的SNEC展会上,阳光电源首次推出面向AI数据中心(AIDC)的SST+绿电直供一体化解决方案。据公司介绍,该方案采用原生光储融合架构,可有效解决算力中心绿电消纳与供电稳定性之间的矛盾。
SST技术之所以受到高度关注,在于其能够实现中压交流直降800V直流,精简传统供电架构中的多级变压环节,契合英伟达等厂商提出的800VDC供电架构重建趋势。据英伟达官网,未来的800V直流架构将采用中压整流器或固态变压器。
国金证券电新团队认为,具备中压直降直流、高功率密度优势的MW级SST,将成为超高密算力集群的唯一解。随着AI算力机柜功率密度持续提升,SST凭借“省电、省铜、省空间”的价值,将成为超高密算力集群的关键方案。
在资本市场,SST概念近期热度明显升温。中信建投研报指出,2026年以来,SST进展层出不穷,全球范围已形成共识,预计商业化后渗透率将快速提升,2030年市场空间有望达千亿级。
此外,阳光电源正加速海外产能布局以支撑全球化战略。今年4月24日,公司二次向港交所主板提交上市申请,计划将部分募资用于在波兰和埃及建设生产基地。其中,波兰工厂规划储能系统产能约22.5GWh及逆变器20GW,埃及工厂规划储能系统产能约10GWh。公司表示,海外生产基地将保障产品及时供应和交付,服务不断扩大的国际客户群。
值得一提的是,市值光环之下,阳光电源正面临近4年来最严峻的业绩考验。今年4月初,因公司2025年业绩表现不及市场预期(全年归母净利润较Wind一致预期低7%),阳光电源4月1日股价收跌10.82%,市值一天内蒸发超300亿元。
财报显示,2025年第四季度,阳光电源实现营业收入227.82亿元,归母净利润15.80亿元,同比分别下滑18.37%和54.02%。这也是自2021年四季度以来,该公司近四年首次出现单季度营收与净利润双双下滑。
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陆如意
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